南玻A浮法光伏同比大幅回升精細玻璃逐步放

2019-06-06 16:06:15 来源: 延边信息港

  南玻A:浮法光伏同比大幅回升,精细玻璃逐步放量

  【中国玻璃】2013年上半年净利润同比增长43.73%,业绩基本符合预期。13年上半年实现营业收入35.37亿元,同比增长5.73%;归属于上市公司股东的净利润3.54亿元,同比增长43.73%,折合每股收益0.17元。二季度单季收入、净利润分别为20.8亿元和2.46亿元,收入同比环比分别上升14.2%和42.8%,净利润同比环比分别上升97.1%、128.5%,对应每股收益0.12元。2013年上半年毛利率为28.9%,同比增长7.8%,二季度毛利率为29.6%,同比环比分别增长6.9%和1.8%。

  浮法盈利及光伏業務同比大幅改善提升公司上半年業績。由于12年浮法下游需求低迷,公司12年2季度浮法業務處于歷史相對底部,售價接近公司成本,而13年上半年隨著地產以及汽車的下游需求復蘇,價格隨季節性回升,公司浮法盈利預計上半年同比提升%。同時,光伏業務隨著上半年底完成冷氫化改造,并擴產至6000噸,預計多晶硅成本或將達到19美元/kg,同比降低約9美元/kg,大幅扭轉光伏業務的虧損,同時高效組件約2500萬元的盈利也為公司光伏業務同比改善做出貢獻,推動了業績同比的快速增長。

  精细玻璃业务放量在即,13年业绩增长可期。公司超薄玻璃的成功量、OGS的成功规模生产以及双银、三银的加速推广也将为公司在13年的业绩增添新一份动力。预计年超薄业务将贡献1.5/3.4/4.3亿元收入,预计贡献净利润约为3000/6800/11000万元。同时OGS的成功量产,成品率达到了行业较高水平,预计13年将贡献收入约1.4亿元。同时公司公告以2.63亿元转让南显科技100%股权于深圳华利资产,进一步为公司精细玻璃升级提供资金支持。

  我们预计公司年EPS为0.41/0.62/0.74元,并维持“买入”评级。考虑到13年浮法玻璃均价同比或将提升约12%,同时,随着OGS以及超薄玻璃的量产,公司精细玻璃业务将在年快速增长,我们预计年EPS至0.41/0.62/0.74元,并维持“买入”评级。

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