有色金属19月产量及进出口数据简析

2019-11-10 21:10:42 来源: 延边信息港

有色金属:月产量及进出口数据简析

本报告导读:

铜、铝、铅锌等产量创新高,供给面相对宽裕;

镁合金出口复苏,钛材依旧惨淡。

投资要点:

9月中国精炼铜和精矿产量均大幅上涨,创历史新高。国内铜消费的增长伴随了铜产量的迅速增加,进口精矿、自产精矿废铜产量的增长,为铜冶炼企业开工充分提供了原料保障;但国外铜需求增长相对温和,LME的库存近期继续增加。我们认为近期铜的产量增长速度略超过需求的恢复速度,铜价的走势更多来自于投资因素的支撑。

9月未锻轧铜进口出现反弹。9月未锻轧铜进口出现反弹,我们认为主要是国内长单进口起了作用。2008年铜升水较低,国内企业签订较多进口长单,部分集中到年底兑现,所以出现进口向上波动较为正常。

9月电解铝产量突破120万吨。由于铝价已高于国内大部分企业的成本价,国内关停产能复产的积极性很高。据SMM统计和预测,2009全年产量将达到1387.5万吨,甚至超过2008年产量。金属铝的供需面依然是基本金属中为宽松的品种。

9月未锻轧锌出现了自产替代进口的变化。表现为锌精矿产量及净进口均增长,金属锌产量增长,而净进口量相对前几月在减少。造成以上变化的原因是国内锌冶炼企业开工率提高及新产能投产。据统计,约有22万吨/年的产能表示将视四季度锌市决定是否开启,约有30万吨/年产能预计将在2010年择机开启。

锡的产量、净进口量理性回落。目前国内未锻轧锡供应过剩情况比较严重,约过剩9千吨,这也导致了LME锡库存大增及价格长时间的横盘整理。因此9月国内锡的产量、净进口量出现下降应该是理性的回落。我们预计待过剩量经过一定量的消化后,产量才会有进一步上涨的动力。

9月镍产量逆市上涨。中国不锈钢产量并没有明显增大,但镍矿进口大增,金属镍产量大幅上升。这种情况导致镍金属进口量下降,LME镍库存再次出现大幅的增加,已处于14年以来的高位。目前全球镍产能开工率79%,约30万吨产能闲置,如果不锈钢消费没有明显好转,预计镍库存还将维持高位,对金属价格构成压力。

镁合金出口继续复苏中,云海金属业绩将因此受益。国外航空制造业不景气导致钛材出口持续低迷,将影响到宝钛股份业绩。

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